短期来看市场是台投票机；长期来看，市场是台称重机。” 本杰明·格雷厄姆这话都被说烂了，可真落到咱大A股民头上，那是真煎熬啊。看着手里那些业绩红火、股价却像心电图拉直了的券商股，多少人心里在滴血？这哪里是投资，简直就是修身养性，是对人性的极致考验。
说真的最近这行情看得人直挠头。大家都知道券商股现在是“白菜价”，板块整体市净率（PB）就在1.35倍左右晃荡，这位置放在历史长河里看，那是绝对的低位，说是“地板价”都不为过。可问题是，这地板底下还有地下室呢？谁也不敢打包票。
最有意思的现象来了明明业绩好得让人眼红，股价却跟没吃饱饭似的，甚至还在还要跌。这就好比一个学霸，门门考试考满分，结果评三好学生的时候，硬是没人给他投票。咱就拿几个带头大哥来说说这事儿，真是让人哭笑不得。
先说说这券商一哥中信证券。这可是咱大A的门面担当啊，2024年那会儿多威风，一年涨了49%，那是何等的意气风发。结果到了2025年，这画风突变，虽然大盘指数看着还凑合，可中信证券今年截至12月5日，居然还跌了3.6%，比去年高点更是回撤了22.5%。
你要说它业绩不行吧那真是冤枉人家了。前三季度营收558个亿，同比增长32.7%；归母净利润232个亿，同比增长37.8%。这数据放在哪行哪业不是炸裂的存在？这就是典型的“只赚吆喝不赚钱”——公司赚翻了，股民亏麻了。4100多亿的市值，14.7倍的市盈率，按理说性价比很高了，可市场就是不买账，你说气不气人？
再看看散户大本营东方财富。这只票那是多少人的“初恋”啊，也是多少人的“伤心地”。2024年它是真猛，一口气涨了85%，那是真金白银的赚钱效应。可今年呢？到现在跌了9.5%，比去年高点回撤了快25%。你要看业绩，更是让人想不通：前三季度营收115亿，增长57%；净利润91亿，增长50%。这成长性，妥妥的优等生吧？可股价就是趴窝。虽然它29倍的市盈率在券商里算高的，但配上这50%的增速，也不算离谱吧？只能说，现在的市场情绪，真是让人摸不着头脑。
更有趣的是那个巨无霸”——国泰海通（这里咱姑且这么叫，大概率是国泰君安和海通证券那档子合并的事儿）。这业绩简直是坐了火箭，前三季度营收459亿，翻了一倍还多（101%）；归母净利润221亿，扣非后都有163亿，同比增长132%！这哪是增长，这是起飞啊！可股价呢？今年涨了8.3%。虽然没跌，但跟这翻倍的业绩比起来，这涨幅是不是太寒碜了点？3480亿的市值，13.6倍的市盈率，这估值简直是被按在地上摩擦。
也不是所有人都这么倒霉”。广发证券就成了那个“别人家的孩子”。今年涨了35.5%，是大型券商里表现最亮眼的。这背后也是实打实的业绩支撑，前三季度营收262亿，增长41%；净利润109亿，增长62%。这说明啥？说明市场还没彻底瞎，真有好东西，偶尔还是能看见的。只是这11.7倍的市盈率，看着还是让人觉得，这估值修复的路还长着呢。
还有个比较特殊的中金公司。这哥们儿2024年居然跌了10.8%，在大型券商里也是没谁了。今年算是稍微回了点血，涨了3.8%。但你看它业绩，那也是相当炸裂：前三季度营收208亿，增长54%；净利润65.7亿，更是暴增130%！18倍的市盈率，你说它贵吗？也不算。可就是没人炒，这大概就是所谓的“由于过度低调而被遗忘”吧。
至于招商证券和国信证券，那也是难兄难弟。招商证券还好点，今年涨了21%，业绩也给力，净利润增长87%。国信证券就惨了，2024年涨得欢，今年直接跌了11.5%，尽管业绩增长24%，市盈率都杀到10.8倍了，还是没人要。
把这些数据摊开来看你会发现一个特别魔幻的现实：业绩和估值严重错配。这就像是菜市场里的极品鲍鱼，卖出了白菜价，结果路过的人还嫌腥气，不愿伸手买。
为什么会这样说白了，还是信心问题。大家都被跌怕了，成了惊弓之鸟。哪怕业绩再好，只要没看到大资金进场，散户就不敢动。而且，现在市场风格切换快得像电风扇，今天炒科技，明天炒消费，券商这种“大块头”，一旦没资金持续推动，很容易就成了“僵尸股”。
咱们换个角度想这种错配能一直持续下去吗？这就是笔者最近一直在琢磨的事儿。研究了一圈，个人觉得，12月份这波行情，还真有戏。
为什么这么说你想啊，那些今年股价滞涨甚至下跌的，像中信、东财、国信这些，业绩摆在那儿，估值压得那么低，弹簧压久了还得反弹呢，何况是股票？这就像是压在石头底下的草，只要给点阳光，哪怕是缝隙里的光，它也得往上窜一窜。
按照目前的测算这些滞涨的大家伙，大概率能有个7%到12.5%的小反弹。别小看这十来个点，在现在这种磨人的行情里，能吃到嘴里的肉才是真肉。特别是对于那些被套了一年的老铁们来说，这可能是今年最后的回本机会了。
咱也不是盲目乐观A股这脾气，大家都懂，专治各种不服。现在的市场，逻辑往往干不过情绪。但逻辑终究是逻辑，业绩好的公司，股价迟早会回归。这就是价值规律，虽然它经常迟到，但从来不会缺席。
其实看着这些数据我心里挺复杂的。这背后不仅仅是冷冰冰的数字，更是千千万万个家庭的悲欢离合。多少人拿着积蓄冲进股市，想的是改善生活，结果却成了被收割的韭菜。看着东方财富那9.5%的跌幅，我仿佛看到了屏幕前那一张张无奈叹息的脸。
但咱们也不能光顾着抱怨。投资这事儿，本来就是反人性的。别人恐慌的时候，或许正是我们该贪婪的时候？尤其是当这些优质资产被打折促销的时候，是不是该多一份耐心，少一份浮躁？
现在的券商板块就像是一个被低估的“金矿”。虽然不知道什么时候能挖出金子，但只要你确信下面有矿，守着它，总比去追那些虚无缥缈的概念要踏实得多。特别是那些中小盘的券商股，一旦风来了，那爆发力可能比这些大块头还要猛，这就得看各位老铁的眼光和胆量了。
说到底这股市就是一场修行。咱们在里面摸爬滚打，修的是心，炼的是智。看着这些被错杀的优质股，我心里更多的是一种期待。期待市场能回归理性，期待价值能得到认可，更期待每一个坚守的散户，都能在这个寒冷的冬天，等到属于自己的那一束暖阳。
面对如此明显的业绩与股价倒挂，是该贪婪地抄底，还是恐惧地离场？如果12月的反弹如约而至，你手里的筹码还拿得住吗？
对此你怎么看？欢迎评论区留言讨论~（参考信息来源：《券商股业绩和估值错配？》财经数据分析综合整理）
